29.05.2026

ISS indgik i sidste uge et forlig med Deutsche Telekom i sagen om kontraktmæssige uenigheder. Sagen har lagt et lag af usikkerhed ned over aktien, da Deutsche Telekom-kontrakten er den største i ISS’ ordrebog og samtidigt har været af mindre god profitabilitet og udvandet ISS’ driftsmargin. Med forliget kom samtidigt en forlængelse af kontrakten på 6 år, hvilket vi tror er sket på markant bedre vilkår end tidligere, da ISS samtidigt opjusterede forventningerne til 2026, og dermed viser ISS at man evner at forhandle en god kontrakt på plads med sin største kunde og på vilkår der er gavnlige for selskabets profitabilitet – det ser vi som et styrketegn.

ISS har i de sidste mange år performet under markedets forventninger, men en ny ledelse, bestyrelse og strategi har for alvor genetableret investortilliden – vi ser nu frugterne af det målrettede arbejde ISS har udført for at løfte profitabiliteten til et stabilt og tilfredsstillende niveau. Dette har gjort, at aktiekursen har set en kraftig forbedring, og ISS kan ikke betegnes som en billig aktie længere, hverken ift. egen multipelhistorik eller ift. peergruppen. Vi mener dog stadig, at den fundamentale værdi af ISS ikke er afspejlet helt i kursen endnu. Derudover giver ISS kontraktbaserede forretning en høj grad af forudsigelighed, hvilket giver ISS et obligationslignende præg, og gør ISS til en god investering i vores optik.
(Læs vores seneste analyse på ISS eller seneste Danske Aktier)

28.05.2026

Den amerikanske diabeteskonference, ADA, nærmer sig (5.-8. juni). Vi forventer ikke, at nyhedsflowet vil påvirke Novo-aktien markant, men det primære fokus er på CagriSema i fedme og diabetes – efter et skuffende head-to-head med Zepbound, Zenagamtide (amycretin) i diabetes og UBT251 i fedme. Mike Doustdar har netop fortalt i podcasten The Journal, at han regner med, at Novo Nordisks triple agonist UBT251 kan slå Eli Lillys retatrutid, der i sidste uge imponerede analytikerne med stærke vægttabsdata i TRIUMPH-studiet.

Fra konkurrenterne holder vi netop øje med yderligere detaljer fra Eli Lillys TRIUMPH-1-data for retratrutid i fedme, ovenpå sidste uges annoncering om et vægttab på 28,3 %, hvor bivirkningsprofilen dog viste sig at være lidt ugunstig. Roche/Zealand vil præsentere detaljerede ZUPREME-1-data for petrelintide (amylin-analog), der viste 10,7% vægttab (per protokol) ved uge 42. Derudover kommer der også interessante data fra Pfizer og AstraZeneca.
(Læs vores seneste analyse på Novo Nordisk eller seneste Danske Aktier)

27.05.2026

Alphaliner peger i sin seneste opdatering på, at kapacitetspresset i containerindustrien langt fra er overstået. Ordrebogen er nu vokset til hele 37,8% af den eksisterende flåde, et niveau sidst set inden finanskrisen, og der ligger allerede en markant kapacitetsvækst i vente med 9% i 2027 og 12,5% i 2028. Samtidig er leveringerne skævt fordelt mod de største skibstyper, som Mærsk sejler med, hvor ultra-large vessels på 18-24k TEU nu udgør 33% af ordrebogen mod blot 14% af den nuværende flåde.

Selv om der ventes ophugning af omkring 1,1 mio. TEU i perioden – svarende til cirka 2% af flåden i 2028 – er det langt fra nok til at opveje den massive tilgang af ny kapacitet. Netto står sektoren derfor foran en betydelig udvidelse af udbuddet.

Mærsk skiller sig ud ved at have en relativt mindre ordrebog på 26% af flåden mod MSC, CMA CGM og COSCO på henholdsvis 29%, 42% og 47%. Det peger isoleret set mod yderligere markedsandelstab i de kommende år, efterhånden som konkurrenterne får leveret ny tonnage.

Vi forventer ikke, at midlertidige disruptions og markedsforstyrrelser kan absorbere den strukturelle kapacitetsvækst. Det peger alt sammen på voksende ubalancer mellem skibskapacitet og fragtefterspørgsel, hvilket bør lede til en normalisering af fragtraterne på mellemlang og lang sigt, og dermed pres på indtjeningen.

Det understreges af Mærsks Q1’26-resultat, hvor EBIT landede på -192 mio. USD. Med et så svagt udgangspunkt fremstår indtjeningen særligt sårbar over for en normalisering i raterne, hvilket øger afhængigheden af, at Terminals og Logistics i langt højere grad kan bære casen fremadrettet.

Vi ser Mærsk som værende blandt de absolut bedste i branchen, og vi nikker også anerkendende til den billige prisfastsættelse, deres stærke balance, den høje andel af volumen på kontrakt og deres ambition om at blive en integreret logistikoperatør. Vi kan dog ikke se bort fra, at selskabet fortsat henter størstedelen af omsætningen i Ocean-divisionen, hvor industridynamikkerne ventes at være ugunstige et stykke tid ud i fremtiden grundet voksende ubalancer mellem efterspørgsel og udbud, hvor toldbarrierer og makroøkonomisk usikkerhed presser den globale efterspørgsel, mens leveringen af nye skibe, manglende scrapping og sejlads gennem Det Røde Hav øger kapaciteten væsentligt.
(Læs vores seneste analyse på A.P. Møller - Mærsk eller seneste Danske Aktier)

26.05.2026

Novo-aktien havde en god fredag, efter Den Europæiske Lægemiddelagenturs rådgivende komité CHMP anbefalede godkendelse af Novos vægttabspille og en højdosisudgave (7,2 mg) af Wegovy-injektionen i en enkeltdosis-pen. Novo Nordisk forventer at lancere højdosisudgaven af Wegovy i 3. kvartal 2026, mens pillen forventes lanceret på udvalgte markeder i andet halvår 2026. Nu afventer markedet de endelige godkendelser af de to produkter, hvilket dog ses som en formalitet. De positive anbefalinger kom helt som forventet og bør ikke overraske markedet – den positive kursreaktion ses nok som en fin bekræftelse af timingen.

Foruden anbefalingerne om godkendelser var Novo-aktien formentligt hjulpet af endnu en uge med fornuftige recepttal for Wegovy-pillen og lidt undervældende recepttal fra Eli Lilly’s pille Foundayo.

Novo Nordisks væksthistorie er presset efter skuffende CagriSema-resultater, prispres og stigende konkurrence, som har fået markedet til at tvivle på fremtidig vækst. Vækstcasen afhænger nu i høj grad af Wegovy-pillen og pipelineprodukterne, som skal genopbygge markedets tillid. April var dog solid for Novo-aktien, hvilket kunne indikere, at et stemningsskifte er i gang, skabt af en lidt undervældende pille-lancering fra Eli Lilly.
(Læs vores seneste analyse på Novo Nordisk eller seneste Danske Aktier)