04.05.2026

Netcompany var aktive på opkøbsfronten i fredags med udmeldingen om, at man tager fuldt ejerskab af Smarter Airports, som siden 2020 har været et joint venture selskab med Københavns Lufthavn. Prisen for de 50% af selskabet ligger på ca. DKK 275 mio. Med potentialet Netcompany har fremvist på AIRHART-platformen (München- og Heathrow-lufthavnene som nye kunder) de seneste år vurderer vi, at det giver mening at tage fuldt ejerskab, og prisen virker ikke meget høj i lyset af at der snart starter 2 store lufthavne op på platformen.  

Netcompanys høje organiske vækstrater bør kunne fastholdes længe endnu i kernemarkederne i kraft af en stærk track-record i Danmark og et betydeligt vækstpotentiale i de udenlandske kernemarkeder, ikke mindst i lyset af stigende fokus på digital infrastruktur og sikkerhed. Netcompanys høje profitabilitet i kernemarkederne har været udfordret i de seneste år, hvilket dog efterhånden er mere end afspejlet i aktiekursen, og potentialet for forbedringer af profitabiliteten gennem større skala og kapacitetsudnyttelse bør i høj grad være til stede. Værdiansættelsen ser lav ud i øjeblikket, både relativt til peergruppen, ift. Netcompanys egen historik, og ift. vores fundamentale værdiansættelse af aktien. Vi mener derfor aktien er attraktiv i øjeblikket.
(Læs vores seneste analyse på Netcompany eller seneste Danske Aktier)

01.05.2026

Fremragende dag for Novo-aktien i går med en stigning på 6,5 %. Aktien lå solidt hele dagen, men tog ekstra fart efter konkurrenten Eli Lilly annoncerede et overraskende stærkt regnskab for 1. kvartal 2026, hvor vægttabsproduktet Zepbound slog forventningerne med ca. 3 %, og diabetesproduktet Mounjaro slog forventningerne med ca. 20 %. Investorerne må have tolket resultaterne fra Eli Lilly som positive indikationer om den generelle markedsvækst i diabetes og vægttab, mere end øget konkurrence til Novo. Om denne tolkning holder, vil vise sig, når Novo på onsdag offentliggøre deres regnskab for 1. kvartal. Investorerne har i hvert fald løftet forventningerne og sendt aktien pænt op i april.

Senere på torsdagen fik Novo-aktien yderligere et boost bag i, da den amerikanske sundhedsmyndighed, FDA, annoncerede næste step i kampen imod Compounding ved at foreslå at udelukke semaglutid, tirzepatid og liraglutid fra den såkaldte 503B bulksliste – den liste, der giver outsourcing-apoteker (503B-faciliteter) tilladelse til at fremstille compoundede lægemidler. Hvis forslaget vedtages, vil det være enormt positivt for Novo Nordisk og Eli Lilly, da det reelt vil lukke den lovlige compounding-vej for 503B-outsourcing-faciliteter permanent for disse tre GLP-1-stoffer – medmindre produkterne igen havner på FDA’s mangelliste. Forslaget er i offentlig høring frem til 29. juni 2026, hvorefter FDA træffer en endelig afgørelse.
(Læs vores seneste analyse på Novo Nordisk eller seneste Danske Aktier)

30.04.2026

Regnskabet for DSV var kulminationen på noget, vi længe havde anet konturerne af, nemlig sæsonmæssige svagheder for særligt Sea-divisionen, hvor lavere gennemsnitlige fragtrater trækker indtjeningen ned. Svaghederne var dog mere udtalte end ventet, hvilket pressede aktien i gårsdagens handel. DSV leverede et EBIT-resultat i kvartalet på DKK 4,86 mia., mod en forventning på DKK 5,02 mia., altså en afvigelse på knap 3%. Resultatet var primært udfordret af svaghederne i Air & Sea, der dels var sæsonrelaterede, mens bidraget fra Schenker samtidig blev spist op af lavere gennemsnitlige søfragtrater. Roads og Contract Logistics overrasker dog mærkbart på indtjeningsniveau. Contract Logistics var især understøttet af et højere aktivitetsniveau blandt cloud-relateret kunder i Nordamerika, mens Roads-divisionen var understøttet af bidraget fra Schenker, der dog delvist blev opvejet af lavere aktivitetsniveau inden for Automotive-segmentet.

DSV fastholder guidance for helåret, hvor de dermed fortsat venter et EBIT-resultat på DKK 23-25,5 mia. Det nævnes dog, at markedsudsigterne for året er usikre som følge af toldusikkerhed og makroøkonomiske risici forbundet med krigen i Mellemøsten. DSV fastholder ligeledes forventningen om DKK 9 mia. i årlige synergier fra DB-Schenker integrationen.

Integrationen af DB Schenker skrider planmæssigt frem, ledelsen udstråler høj grad af kontrol, og kapitalmarkedsdagen nærmer sig med hastige skridt. Lyspunkter er der nok af, men regnskabet for 1. kvartal var ikke noget at råbe hurra for. Casen er dog uændret og DSV eksekverer dér, hvor det er vigtigst, nemlig på integrationen, mens kerneforretningen holder stand i et udfordrende marked. Nu rettes fokus mod kapitalmarkedsdagen, der kan gå hen og blive en væsentlig kurstrigger, særligt taget den seneste kursperformance i betragtning.  Den primære opgave for DSV er lige nu integrationsarbejdet og fokusset på at tilpasse medarbejderstaben til den nye samlede forretning. Casen bygger netop på det betydelige indtjeningspotentiale i den kombinerede forretning og selvom Q1’26 ikke leverede et bevis herpå, har vi fortsat stor tillid til ledelsens evne til at realisere de planlagte synergier og drive yderligere produktivitetsforbedringer på mellemlangt sigt.

DSV er en klar branchevinder med et effektivt og skalerbart IT-setup, en resultatorienteret performancekultur samt en aktionærvenlig ledelse, der konsekvent skaber værdi, enten gennem opkøb eller ved kapitaludlodning. Ikke nok med, at der forude venter turbulens fra toldbarrierer og skiftende handelsdynamikker så er DSV i færd med deres største integration til dato. DSV har dog gennem historien bevist, at de har de nødvendige kompetencer til effektivt at absorbere og integrere større virksomheder, men også til at præstere under volatile markedsforhold. Dette er årsagen til, at vi forventer markant indtjeningsvækst i de kommende år og et 2026 fyldt med positive kurstriggere.
(Læs vores seneste analyse på DSV eller seneste Danske Aktier)

29.04.2026

Vestas kommer med regnskab dem 6. maj, hvor fokus vil være på indtjeningsudviklingen i kvartalet og evt. kommentarer omkring effekterne af krigen i Mellemøsten, der kan være med til at sætte ekstra skub i udbygningen af vedvarende energi – noget vi allerede har fået en forsmag på i Tyskland, der har tilført yderligere 12 GW via auktionerne på landvind frem mod 2030 – vel og mærke på toppen af de 10 GW om året, som allerede er planlagt. Tyskland tegner derfor til at blive et større marked end USA, hvilket Vestas vil kunne profitere af, da Vestas sammen med Nordex er den største spiller på markedet.

2026 bliver dog endnu et back-end loadet år med et lavt aktivitetsniveau i 1. kvartal, men leveringsprofilen på havvind vil være mere jævnt fordelt hen over året, hvilket gør det lettere at absorbere de faste omkostninger. Der bør derfor være basis for et pænt løft i profitabiliteten i Power Solutions i 1. kvartal, som vi forventer for første gang i lang tid vil være tilbage med sorte tal på bundlinjen i 1. kvartal.

Vestas er på rette vej i forhold til at genetablere indtjeningsevnen, hvor vi forventer en gradvis bedring i profitabiliteten i takt med, at omkostningerne til indkøring af produktionen på den nye havvindmølle falder bort. Samtidig kigger vi ind i et stigende aktivitetsniveau de næste to år, men der er behov for flere ordrer for at fylde kapaciteten i USA efter 2027.
(Læs vores seneste analyse på Vestas eller seneste Danske Aktier)