30.07.2026

De seneste dage har budt på solide regnskaber fra konkurrenterne, hvor både Nexans og Prysmian har været ude og opjustere forventningerne til året. Regnskaberne viser desuden en markant marginfremgang i deres højspændingsforretning, hvor Prysmian leverer en imponerende indtjeningsmargin på hele 21,2% i 2. kvartal – markant højere end sidste år og det højeste niveau nogensinde. Det vidner om en stærk underliggende profitabilitet på de ordrer, der er taget ind hen over de seneste par år – noget NKT også bør profitere af, når den nye højspændingsfabrik i Karlskrona kommer op at køre i 2027.

Vi vil dog ikke sætte næsen op efter nogen nævneværdig marginfremgang for NKT i 2. kvartal, hvor NKT får svært ved at replicere den stærke profitabilitet fra 1. kvartal.

NKT står med kapacitetsudvidelsen i Karlskrona godt positioneret til at få andel i det attraktive vækstpotentiale, der er på højspændingsmarkedet frem mod 2030, hvor elektrificeringen af samfundet og udbygningen af vedvarende energi stiller store krav til elnettet. Efterspørgslen forventes således at overstige kapaciteten på markedet frem mod 2030, hvilket lover godt for kvaliteten af de ordrer, der tages ind. Der er derfor udsigt til et markant løft i profitabiliteten frem mod 2030. Vi skal dog ind i 2027/2028, for at vi for alvor begynder at se effekterne af den seneste tids stigende priser. Samtidig er aktien mere end fordoblet det seneste år, hvorfor vi ser begrænset upside i aktien, men momentum er stærkt, hvilket sagtens kan fortsætte lidt endnu.
(Læs vores seneste analyse på NKT eller seneste Danske Aktier)

29.07.2026

Dagens regnskab fra Nordex bekræfter os i, at der er en stærk underliggende profitabilitet på landvind. Driftsindtjeningen i 2. kvartal kom ind hele 16% bedre end ventet drevet af en stærk lønsomhed, der endnu engang overraskede positivt. Indtjeningsmarginen i 2. kvartal steg til 10,3% - markant højere end ventet i markedet og i den høje ende af selskabets guidance-interval for helåret. Profitabiliteten er dermed allerede nu inden for den langsigtede målsætning på 10-12%. Nordex fastholder dog forventningerne til 2026, men guidance ser konservativ ud, hvilket åbner op for en opjustering senere på året.

Regnskabet vidner om, at lønsomheden på landvind fortsat udvikler sig stærkere end ventet, hvilket også er positivt for Vestas, som står over for en tilsvarende forbedring i indtjeningen i de kommende år.

Vestas er på rette vej i forhold til at genetablere indtjeningsevnen, hvor vi forventer en gradvis bedring i profitabiliteten i takt med, at omkostningerne til indkøring af produktionen på den nye havvindmølle falder bort. Samtidig kigger vi ind i et stigende aktivitetsniveau de næste to år, hvor der er udsigt til en tocifret stigning i volumen i 2027 anført af Tyskland. Det er ikke fuldt afspejlet i forventningerne i markedet. 
(Læs vores seneste analyse på Vestas eller seneste Danske Aktier)

28.07.2026

Sidste uges tal fra den offentlige VA-kanal i USA bekræfter os i, at Oticon Zeal er blevet godt modtaget i markedet. Demant gik i juni måned yderligere frem og sidder nu på 22,2 % af salget i VA-kanalen - 4 p.p. højere end inden lanceringen af Oticon Zeal. Det lover godt for væksten i 2. kvartal. Vi forventer derfor, at Demant vil være i stand til at opretholde den stærke vækst i engrossalget af høreapparater på trods af et overraskende stærkt initialt salg af Oticon Zeal i 1. kvartal, hvor meget af salget indledningsvist går til gode kunder, hvorefter salget typisk falder lidt tilbage i de efterfølgende måneder. Holder det stik, kan der være lagt op til en positiv overraskelse på regnskabet, hvor evt. nyt om den kommende produktplatform også kan være med til at understøtte aktien.

Meget tyder på, at Demant er godt på vej til at levere på guidance og potentielt overgå forventningerne, hvis Oticon Zeal fortsætter den stærke performance, og volumenvæksten i markedet ikke falder sammen, hvilket der ikke umiddelbart er tegn på. Vi ser således gode muligheder for en opjustering senere på året, evt. allerede i forbindelse med halvårsregnskabet.
(Læs vores seneste analyse på Demant eller seneste Danske Aktier)

27.07.2026

Hård medfart til DSV efter 2. kvartalsregnskabet i sidste uge, og aktien er samlet faldet 13% siden offentliggørelsen af regnskabet. Primært 2 elementer skabte tilbagefaldet 1) Det frie cash flow overraskede negativt, da der er bundet flere penge til driften samtidig med at tilgodehavender er steget ret markant og 2) Road divisionen skuffede. Vi mener, at DSV har adresseret udfordringerne i Roads med et direktørskifte, og vurderer, at cash flow udfordringerne er af midlertidig karakter. Aktiemarkedet reagerer dog ofte efter princippet: "Vis mig pengene". Samtidig må de mest optimistiske omkring aktietilbagekøb formentlig vente til slutning af i år.

Vi vil dog benytte sidste uges kursfald til at købe op i aktien, da vi ser kursfaldet som overgjort taget i betragtning, at DSV er på vej til at indfri deres guidance og Schenker-integrationen går som planlagt. DSV har en historik for at få opkøb til at fungere, hvilket vi også forventer vil lykkedes denne gang.
(Læs vores seneste analyse på DSV eller seneste Danske Aktier)