Aktiemarkederne steg onsdag drevet af faldende oliepriser, optimisme om en mulig USA-Iran-aftale samt fortsat stærk AI-entusiasme. Nvidia leverede endnu et stærkt regnskab, men aktiereaktionen var afdæmpet. AI-temaet fortsætter dog med at løfte markedet her til morgen, hvor især asiatiske teknologiaktier stiger kraftigt på forventninger til næste bølge inden for “physical AI” samt mulige børsnoteringer fra OpenAI og SpaceX.

Markedsfokus

• NVIDIA-regnskab, SpaceX, OpenAI-rygter og fredshåb 
• Temperaturmåling på europæisk økonomi i energiprisernes skygge

Seneste nyt

• Fed åbner døren på klem for renteforhøjelser

Læs uddybende om dagens økonomiske og finansielle overskrifter: Klik her.

Dagens aktie

Royal Unibrew – Ny dom stadfæster, at pantpligten også gælder danske kunder i grænsebutikker

En tysk forvaltningsdomstol i Flensburg har stadfæstet, at pantpligten også gælder danske kunder i grænsebutikker. Dommen kan inden for de kommende uger blive anket til Tysklands øverste forvaltningsdomstol, og er derfor endnu ikke endelig. Indførelse af pant på tysk grænsehandel kan vise sig at være en uventet medvind for danske bryggerier. Tiltaget reducerer nemlig prisfordelen ved grænsehandel og kan flytte dele af efterspørgslen tilbage til Danmark, hvor både Carlsberg og især Royal Unibrew opnår højere marginer. Effekten ventes størst for Royal Unibrew, der er mest eksponeret mod grænsehandel, mens Carlsberg kan se en mere indirekte gevinst – særligt i takt med udrulningen af Pepsi-samarbejdet fra 2029. Carlsberg er i dag ikke eksponeret mod grænsehandlen på sodavand, de har Coca-Cola nu, men det meste grænsehandel er Pepsi/Royal-mærker, men fra 2029 overtager de netop den grænsehandelseksponering via Pepsi.

Danmark er generelt et marked med højere priser og bedre marginer end det tyske grænsehandelsmarked, som er ekstremt konkurrencepræget og volumendrevet. Hvis handlen rykker hjem til Danmark, sælger Unibrew de samme flasker/dåser til højere nettopriser og bedre marginer. Det er reelt et positivt scenarie for selskabets profitabilitet, selvom de absolutte volumener måske falder noget. Effekten er todelt og lidt paradoksal for bryggerierne, for de kortsigtede volumener i grænsehandlen falder potentielt, men marginerne forbedres hvis handlen vender hjem til Danmark, da de danske priser og nettopriser er markant bedre. Det virkelige spørgsmål er, om danske forbrugere faktisk ændrer adfærd, altså de køber produkterne i Danmark i stedet.

Royal Unibrew er en yderst veldrevet forretning med mange interessante vækstben. Værdiskabelsen drives af egne lokale brands, en høj ROIC og en fremragende eksekvering. Vi vurderer fortsat, at Royal Unibrew nok skal komme i mål med integrationen af Vrumona og San Giorgio og ser ligeledes Unibrew som et stærkt kort med deres ambitiøse langsigtede vækstmålsætning om en organisk EBIT-vækst på 6-8% frem mod 2028, men tabet af PepsiCo-kontrakten skaber usikkerhed omkring væksten efterfølgende. Netop denne usikkerhed, og konkurrencesituationen generelt, gør, at vi forbliver på sidelinjen for nu.
(Læs vores seneste analyse på Royal Unibrew eller seneste Danske Aktier)

Se vigtig investorinformation i forhold til Jyske Banks analyser og anbefalinger på jyskebank.dk/investorinformation.

Selskabsnyheder

ISS: Lind Invest sælger 2,6% af aktierne til kurs 270.
(Læs vores seneste analyse på ISS)

Better Collective: Leverer 5% vækst i første kvartal og fastholder forventningerne til resten af året.

TCM Group: Stærk start på 2026 med stigende omsætning og overskud bl.a. drevet af Norge.

Læs alle analyser og anbefalinger på enkeltselskaber på  FinansnytPlus.
Har du ikke adgang til FinansnytPlus, så tag fat i din rådgiver for at høre om dine muligheder for at få adgang.

Dagens vigtigste regnskaber

Walmart, Ralph Lauren, Deere, Easyjet, Bioporto, BT Group