Energikrisen sætter både ECB og Fed i et svært dilemma med højere inflation og lavere vækst. Vi vurderer, at den lange periode med høje energipriser betyder, at bevisbyrden nu er skiftet for ECB. Derfor ændrer vi prognosen og forventer nu, at ECB forhøjer renten i juni, men næppe starter en længere stramningscyklus. Samtidig holder høj inflation og robust amerikansk vækst Fed på sidelinjen i længere tid, og vi forventer nu først en rentenedsættelse fra Fed i marts 2027.

• Stigende energipriser øger presset på bådee ECB og Fed
  
  
• En renteforhøjelse fra ECB i juni er ikke starten på en større strammercyklus
  
  
• Sporene skræmmer for ECB — især fra 2022 men også fra 2008 og 2011
  
  
• Inflationsrisiko og robust vækst udskyder rentenedsættelse fra Fed