Den forsigtige markedsstemning fortsætter tirsdag morgen, hvor asiatiske aktier falder, mens obligationsrenterne igen bevæger sig højere. Stigende oliepriser, fortsat rentepres og geopolitisk usikkerhed dæmper risikoappetitten blandt investorerne. Aktiefutures peger samtidig på en svagt negativ åbning i Europa og USA senere i dag.

Markedsfokus

• Olie over 90 dollar og højere lange renter sender aktierne lavere

Seneste nyt

• Europa må betale høj gaspris i længere tid
• Ny svækkelse af kinesisk vækst

Læs uddybende om dagens økonomiske og finansielle overskrifter: Klik her.

Dagens aktie

Unibrew – Egne brands holder skansen, men Q3 bliver afgørende

Godt nok præsterer Unibrew bedre end de -1,0% toplinjevækst konsensus havde sat næsen op efter, men -0,3% organisk omsætningsvækst er på ingen måder prangende, ej heller en organisk volumenvækst på -0,9%, hvor konsensus havde ventet en flad udvikling. Indtjeningen (EBIT) i kvartalet skuffede ligeledes med et miss på 2,9% mod konsensus. Vi ser det dog som positivt, at Unibrew indleder et nyt aktietilbagekøbsprogram på DKK 300 mio., hvilket bringer tilbagekøb op på DKK 1 mia. for 2026, mens ROIC ligeledes steg til 12,8% fra 12% i tilsvarende periode sidste år.

Vesteuropa overraskede positivt med fortsat stærk udvikling i Italien samt en forbedret lønsomhed i Holland efter fravalg af lavmarginkampagner. Internationals præsterede også stærk på omsætning, mens volumen skuffede en anelse. Forklaringen er ifølge selskabet timing af større ordrer og lagerbevægelser hos distributører i USA sidste år relateret til toldusikkerhed. Samtidig trækker landemix ned på price/mix, fordi Afrika vokser stærkt. Nordeuropa var svagere, men stort set på linje med forventningerne for 1. halvår samlet set. Her er forklaringen især påskeeffekten, exit fra lavmarginaktiviteter og et udfordret forbrugermiljø i Finland.

Som ventet fastholder Royal Unibrew 2026-guidance om en organisk EBIT-vækst på 6-10%, om end nogle investorer vil være skuffet. I 1. halvår har selskabet præsteret 6,7% organisk EBIT-vækst, altså inden for intervallet, om end tættere på den nedre ende. Det betyder, at Q3, der historisk er det stærkeste kvartal for bryggerisektoren grundet sommeren, festivaler og turisme, bliver afgørende for, om Unibrew blot indfrier guidance eller får skabt momentum mod den øvre del af intervallet.

Royal Unibrew er en yderst veldrevet forretning med mange interessante vækstben. Værdiskabelsen drives af egne lokale brands, en høj ROIC og en fremragende eksekvering. Vi vurderer fortsat, at Royal Unibrew nok skal komme i mål med integrationen af Vrumona og San Giorgio og ser ligeledes Unibrew som et stærkt kort med deres ambitiøse langsigtede vækstmålsætning om en organisk EBIT-vækst på 6-8% frem mod 2028, men tabet af PepsiCo-kontrakten skaber usikkerhed omkring væksten efterfølgende. Netop denne usikkerhed, og konkurrencesituationen generelt, gør, at vi forbliver på sidelinjen for nu.
(Læs vores seneste analyse på Royal Unibrew eller seneste Danske Aktier)

Se vigtig investorinformation i forhold til Jyske Banks analyser og anbefalinger på jyskebank.dk/investorinformation.

Selskabsnyheder

Coloplast: Har her til morgen leveret 3. kvartalsregnskab, som kommer ind stort set som ventet i markedet
(Læs vores seneste analyse på Coloplast)

Royal Unibrew: Leverede i går aftes et blandet 2. kvartalsregnskab med en bedre end ventet organisk vækst, mens EBIT skuffede
(Læs vores seneste analyse på Royal Unibrew)

Læs alle analyser og anbefalinger på enkeltselskaber på  FinansnytPlus.
Har du ikke adgang til FinansnytPlus, så tag fat i din rådgiver for at høre om dine muligheder for at få adgang.

Dagens vigtigste regnskaber

Coloplast, Xiaomi, BHP Billiton, Home Depot, Marine Harvest, Baidu