Efter gårsdagens comeback til tech-aktierne på Wall Street dominerer bekymringen igen i dag. Der er kursfald på børserne i Asien, hvor det tech-tunge sydkoreanske Kospi-indeks handler nede med 3,8 %, og futures signalerer, at der er udsigt til en negativ åbning på dagens europæiske aktiehandel.

Markedsfokus

• Risikoappetit ramt af AI-bekymring og Frankrig
   

Seneste nyt

• Kold vinter kan udløse nyt gasprischok
   

Læs uddybende om dagens økonomiske og finansielle overskrifter: Klik her.

Dagens aktie

Carlsberg – Kina skummer ikke, men resten holder Carlsberg flydende

Q3’26-handelsopdateringen, der offentliggøres den 29. oktober, får næppe champagnepropperne til at poppe. Godt nok venter vi en organisk volumen- og salgsvækst i kvartalet på henholdsvis 0,7 % og 2,4 % mod konsensus på 0,6 % og 2,6 %, men de overordnede tal dækker over betydelig regional divergens.

Asien bliver kvartalets klare svage punkt. Kina, som tegner sig for omkring 65 % af de asiatiske volumener, har haft et vanskeligt kvartal. Juli var svag grundet efterdønningerne af tyfonsæsonen, mens august blev ramt af betydelig lagernedbringelse hos distributørerne. September ventes derimod at have vist bedringstegn, men samlet set vurderer vi, at de kinesiske volumener er faldet højt encifret i Q3. Vesteuropa træder fortsat vande, og vi venter 0,5 % volumenvækst. Læskedrikke samt premium- og specialøl vokser, mens mainstream-øl presses af hård priskonkurrence og pressede forbrugere. CCEI fortsætter derimod med at levere varen, understøttet af Indien og Kasakhstan, selvom Ukraine og oversvømmelser i Nepal trækker i den modsatte retning. Konsensus venter 7,4 % organisk volumenvækst og 10,7 % organisk salgsvækst, og vi ligger stort set på linje.

Trods den mudrede regionale udvikling ser vi ingen sprækker i casen, hvor både vi og konsensus venter 5,5 % organisk EBIT-vækst i 2026 mod Carlsbergs guidance på 4-6 %. Q3 bliver næppe kvartalet, der løfter Carlsberg-aktien, men investorernes fokus bør hurtigt flytte mod et stærkere setup i Q4 og 2027. Lagernedbringelsen i Kina bør være afsluttet, Vietnam og Laos møder lettere sammenligningstal i Q4, mens lokal Pepsi-produktion giver medvind i Kasakhstan i 2027. Med den indiske IPO-proces, der skrider planmæssigt frem, og dermed bringer udsigten til aktietilbagekøb tættere på, fastholder vi anbefalingen på Køb og vores kursmål på DKK 1.000.

Carlsberg står stærkere end længe med en attraktiv kombination af kvalitet, vækst og defensive egenskaber. Transformationen fra klassisk bryggeri til multi-beverage via Britvic, Pepsi-samarbejdet og en bredere produktportefølje reducerer afhængigheden af et strukturelt udfordret ølmarked og åbner nye vækstveje. Hertil kommer premiumisering, vækstmuligheder i Asien og en dokumenteret stærk eksekverings- og omkostningsdisciplin. Samtidig arbejder Carlsberg på at få reduceret gældsgraden effektivt, hvilket bringer aktietilbagekøb tættere på. Carlsberg står efter vores vurdering foran en stærkere vækst- og kapitaludlodningsfase, som markedet endnu ikke fuldt ud priser ind.
(Læs vores seneste analyse på Carlsberg eller seneste Danske Aktier)

Se vigtig investorinformation i forhold til Jyske Banks analyser og anbefalinger.

Selskabsnyheder

Embla Medicals: Embla Medical nedjusterer forventninger efter pres på forretningsben

ABB: Svensk-schweiziske ABB leverer stærk ordreindgang i blandet tredje kvartal

Læs alle analyser og anbefalinger på enkeltselskaber på  FinansnytPlus.
Har du ikke adgang til FinansnytPlus, så tag fat i din rådgiver for at høre om dine muligheder for at få adgang.

Dagens vigtigste regnskaber

America Movil S.A.B. de C.V., China Mobile Limited, Compagnie Generale des Etablissements Michelin SCA, Anglo American PLC, General Motors Co, Telekom Austria AG, Carrefour S.A., General Electric Co, Tele2 AB, ABB Limited, Vivendi SA, Halliburton Co, Netflix Inc, United Technologies Corp, Hasbro Inc, 3M Co