Anbefalinger og forventninger

Renteudviklingen lige nu

Den europæiske centralbank (ECB) har holdt renten uændret på 2,0% siden deres møde i juni 2025. Nationalbanken har på samme måde holdt sin rente uændret på 1,6% siden juni 2025. Det har betydet, at renter på variabelt forrentede lån som fx F1, F3 og F5 har været stabile frem til konflikten i Mellemøsten eskalerede i slutningen af februar.

Helt som forventet holdt ECB også renten uændret på deres seneste møde den 30. april. Men signalet var samtidig, at ECB har fingeren på aftrækkeren. Det var en enstemmig beslutning at holde renten uændret, men Formanden for ECB Christine Lagarde fortalte på pressemødet, at forskellige muligheder havde været diskuteret, herunder en renteforhøjelse.

EDB’s udfordring/dilemma er at konflikten i Mellemøsten har betydet markant højere oliepriser. De Europæiske økonomier er ikke nær så oliefølsomme som for 40 år siden, men højere oliepriser vil, om ikke andet via transport, betyde højere priser på en lang række varer, og dermed stigende inflation. Standard ”behandlingen” af højere inflation er analogt til for et par år siden at hæve renten for at dæmpe aktiviteten/inflationen. På den anden side vil højere oliepriser lægge en dæmper på mange del af økonomien og vil i sig selv dæmpe aktiviteten.

Lagarde gjorde det klart, at risici for inflationen er forøget på opsiden, mens de omvendt er forøget på nedsiden for væksten, og det indrammer meget godt ECB’s dilemma.

Jyske Banks prognose er at ECB både i år og i 2027 fastholder renten på 2%, der er et omtrent neutralt niveau, som hverken stimulerer eller dæmper aktivitet og inflation. Men denne vurdering er igen helt afhængig af udviklingen i Mellemøsten.

Situationen i Mellemøsten har indtil nu ikke fået centralbankerne til at ændre deres rente, men de finansielle markeder har reageret med stigende renter, og ud fra disse kan man fx ”omvendt” konkludere at de finansielle markeder ”forventer” at den Europæiske centralbank ECB vil hæve deres renter senere på året. Udviklingen er meget vanskelig at forudsige, og situationen kan ændres i begge retninger meget hurtigt.

Det er Nationalbankens opgave at sikre at Danske kroner handler i et relativt snævert bånd omkring ”centralkursen” på 7,46 kr. overfor Euro. I de seneste måneder har kursen på Euro målt i danske kroner har i en periode været relativ høj (kronen er svag), og der er derfor en risiko for at Nationalbanken på et tidspunkt får behov for ensidigt at hæve renten en smule. Nationalbankens rente er for tiden 0,4 procentpoint lavere end renten i ECB, og hvis kursen på danske kroner overfor Euro vedbliver at være til den ”svage” side, kan en mindre ensidig renteforhøjelse komme på tale for at stabilisere kronekursen.

Den amerikanske centralbank Fed fastholdt helt som ventet renten på 3,50 – 3,75% på deres møde den 29. april. Fed vil se, om stigningen i olieprisen spreder sig i alvorlig grad til kerneinflationen, inden de åbner op for muligheden for at hæve renten. Fed er samtidig bekymret for, at væksten kan blive svækket af højere oliepris. 

Se rente- og kursudviklingen