Dagens kommentar - Aktier

Gårsdagens marked:
Med hele tre regnskaber i vores univers var der masser af nyheder i går. Både D/S Norden, Topdanmark og Bavarian Nordic aflagde nemlig regnskab. Men sidstnævnte leverede ikke meget nyt, da regnskabet som forventet blev en non-event. Bavarian Nordic realiserede et underskud før skat på 311 mio. kr. og det var dermed et større underskud end vores estimat på 295 mio. kr. Til trods for non-eventen blev Bavarian-Nordic-aktien handlet op og steg med 1,7 % uden for C20-indekset.

Generelt var C20-indekset præget af gevisthjemtagning og indekset faldt med 0,5 %. Blot 3 ud af de 20 aktier formåede at slutte dagen i positivt terræn - bedst gik det for Carlsberg-aktien, der steg med 1,4 %. I den modsatte ende af indekset befandt blandt andet Topdanmark- og D/S Norden-aktierne sig. D/S Nordens regnskab bød ikke på de store overraskelser, da selskabet i februar i år gentog deres forventninger til 2009, men aktien faldt altså med hele 3,9 % i gårsdagens handel. Et mindre fald blev det til for Topdanmark-aktien. Topdanmark aflagde et regnskab for 4. kvartal, der var bedre end forventet, når det gælder de realiserede resultater. Derimod skuffede forventningerne til 2010 og Topdanmark-aktien faldt alt i alt med 0,2 % gennem gårsdagens handel.

Efter en dag med op- og nedture blev status ved lukketid noget blandet for de europæiske aktieindeks i går eftermiddag. For hvor eksempelvis det franske CAC 40-indeks og det tyske DAX-indeks steg med hver 0,2 % måtte det engelske FTSE100 indeks sande, at dagen bød på røde tal. Indekset faldt med 0,1 % og det skete blandt andet i kraft af fald til Royal Bank of Scotland-aktien og Standard Chartered Plc-aktien - begge bankaktier. Op- og nedture var også at finde på det amerikanske aktiemarked i går, men dagen sluttede i går aftes på toppen og de tre ledende indeks lukkede alle i positivt terræn.

Dagens marked:
Denne onsdag byder på aktivitet i vores univers, da både Rockwool og NeuroSearch omkring middag offentliggør årsregnskab for 2009. Syd for den danske grænse kan de tyske investorer holde øje med E.ON-aktien med spænding. Selskabet aflagde nemlig årsregnskab for 2009 her til morgen. Herhjemme tyder det ifølge DAX futurens niveau på en morgen uden de store udsving på aktiemarkedet.

D/S Norden (fortsat Reducer):
D/S Norden afleverede i går et flot årsregnskab, der lå i toppen af selskabets egen prognose og på niveau med både vores forventninger og konsensus. JB: Prognosen for 2010 var umiddelbart lidt til den svage side i forhold til hvad både vi har markedet forventede. Mens tørlastmarkedet gennem 2009 generelt har været godt med flotte rateniveauer, har tankmarkedet haft det meget svært med rater under omkostningsniveauet. Med store ordrebøger i begge segmenter er der for 2010 betydelig usikkerhed. Vi fastholder vores Reducer anbefaling da vi fortsat har manglende tiltro til, at tørlastmarkedet kan fortsætte på de niveauer vi har set i de seneste måneder. Vi vurderer, at de nuværende høje fragtrater er baseret på et for skrøbeligt grundlag, og vi forventer faldende fragtrater i den kommende periode. Risikoen for en negativ effekt på aktien er forstærket af det nuværende høje kursniveau.

Bavarian Nordic (Køb):
Fase III planner for Prostvac godkendt. JB: Ovenpå nyheden om, at fase III plannerne for PROSTVAC er blevet godkendt af de regulatoriske myndigheder tillægger nu værdi til Prostvac. Baseret på 25 % sandsynlighed for at Prostvac vil nå markedet kommer vi frem til en værdi per aktie på 30 kr. Vi opjusterer derfor vores anbefaling fra Reducer til Køb med et kursmål på 220 kr.

William Demant (Reducer) + GN Store Nord (Reducer):
Høreapparatdistributøren Amplifon, der har et udvidet samarbejde med GN Store Nord kommer med regnskab hertil formiddag og mest interessant vil være deres forventninger til markedsudviklingen i 2010.

For at læse hele aktienyt i pdf-format klik her: Dagens aktienyt